（来源：研报社 券研社）

一、无人机是什么？——低空经济的“核心硬件”

无人机（Unmanned Aerial Vehicle，UAV）是不搭载驾驶人员、通过遥控或自主程序控制的飞行器。2026年，无人机产业正从“单一飞行器制造”升级为“软硬件+AI+运营”系统级竞争，应用场景从航拍、巡检向物流运输、城市治理、载人交通等方向全面延伸。

2026年是低空经济从“制度框架构建期”迈向“项目落地启动期”的关键转折点。7月1日起施行的新修订《民用航空法》首次增设“发展促进”专章，从法律层面确立无人机适航许可和唯一产品识别码制度。2026国际低空经济博览会将于7月22日在上海开幕，无人机、eVTOL飞行器将集中展出，产业链商业化落地加速。

二、核心驱动逻辑

1. 新民航法落地+适飞空域启用，制度红利密集释放

7月1日，新修订《民用航空法》正式施行，首次从国家法律层面明确低空经济发展地位，细化适航审定、空域使用、飞行管控全链条制度。5月14日，全国新版无人驾驶航空器适飞空域启用。低空经济已连续两年写入《政府工作报告》，并首次纳入“十五五”规划纲要。国家民航局局长宋志勇指出，2026年《政府工作报告》已将低空经济划定为国家新兴支柱产业。

2. 产业从“项目建设”迈向“运营落地”

中科星图高级副总裁徐翔近日表示，低空安全和低空运营正从早期项目建设，转向更强调实际场景、持续服务和商业闭环的新阶段。目前，地方政府更关注商业闭环问题——前期建设投入能否通过后续运营逐步回收。中科星图已参与跨海物流、跨境物流、高速公路巡检、邮政配送等低空应用探索，2026年已将“仿真+检验检测试飞场”纳入低空经济落地部署。

3. WAIC 2026低空成果亮相，多地布局提速

7月17日，2026世界人工智能大会启幕。神思电子与济南低空经济集团联合打造的济南数字低空飞行管理服务平台、低空政务综合飞行服务平台首次亮相。该平台可适配70类城市低空应用场景，年底前将全域布设432台套通信、导航、监视等专用设备，实现济南市域低空监视全覆盖。无锡高新区目前已集聚商业航天与低空经济重点企业近30家，产业规模超20亿元，设立总规模180亿元的8支产业基金。

4. 机构核心判断

国家民航局局长宋志勇：“十五五”期间，低空经济进入夯实基础、全面发力的关键时期，要推动民用无人机实名登记率100%，有效无人机操控员执照持有人数超100万人，年飞行总量超8000万小时。

中科星图徐翔：低空经济要形成“飞得起来、管得起来、运营得下去”的完整体系，如果只依靠单一飞行服务费，短期内盈利难度较大。

国家信息中心张晓兰：未来五年，决定地方低空经济发展成效的，不是规划写得多漂亮，而是有没有真实的飞行、真实的付费以及真实的安全记录。

三、核心股票名单

军用/中大型无人机龙头（国家队，业绩确定性最强）

航天彩虹（002389）：国内军用无人机产品型谱最全的企业，控股股东为中国航天空气动力技术研究院。产品覆盖CH-3、CH-4、CH-5、CH-9等系列，远销非洲、亚洲十余国；多款主力产品已批量装备国内，在国内中大型无人机市场占据领先地位。2025年无人机及相关产品收入18.38亿元，占总营收62.72%；境外毛利率达41.71%。7月18日报16.93元，总市值166.75亿元。风险提示：无人机业务依赖军贸及国内列装订单，订单交付节奏存在不确定性；新材料业务盈利能力偏弱。

中无人机（688297）：主营业务为大型固定翼长航时无人机系统研发、生产和销售，产品主要应用于军用领域。“翼龙-X”全面对标美国MQ-9B“海上卫士”，已完成首飞并取得出口批复，形成明确订单意向。7月18日报38.30元，总市值258.52亿元，市盈率383.24倍。风险提示：市盈率处于极高水平，无人机概念企业中近六成仍处亏损状态，业绩兑现存在不确定性。

工业无人机与低空运营（率先跑通商业闭环）

纵横股份（688070）：全谱系工业无人机头部企业，产品覆盖CW-007至CW-100系列，最大起飞重量6.8-110kg，下游覆盖安防监控、应急、测绘、巡检、物流等场景。2025年营收6.2亿元（+31%），归母净利润1068万元，为上市以来首次年度盈利。2025年5月中标“智慧巴中”低空数字经济项目1.06亿元，涉及政府低空数字经济运营服务。风险提示：2024年年报仍处亏损状态，商业化复制推广进度存在不确定性。

低空运营与安全服务（近期最强催化方向）

中科星图（688568）：2026年7月16日，中科星图（无锡）低空安全创新中心落户无锡高新区，发布空天地一体化全域智能产品矩阵，涵盖智能地球、商业航天、低空安全、低空经济四大领域。公司定位高科技软件平台，低空安全产品采用“三层防护”思路（发现预警圈→跟踪识别圈→核心反制圈），同时参与跨海物流、跨境物流、高速公路巡检、邮政配送等低空应用探索。风险提示：低空运营业务尚处早期阶段，若只依靠单一飞行服务费，短期内盈利难度较大。

低空数字化与AI平台（政策催化受益）

神思电子（300479）：2026世界人工智能大会期间，与济南低空经济集团联合推出济南数字低空飞行管理服务平台、低空政务综合飞行服务平台两大产品，平台可适配70类城市低空应用场景，搭载高精度AI识别、AR投影与实时三维建模能力。风险提示：低空业务在整体营收中占比较小，尚处早期部署阶段。

无人机结构件配套（订单放量阶段）

广联航空（300900）：前瞻布局航空复合材料与大型无人机配套领域，已构建“材料研发—零件成型—部件装配”全链条制造体系。近期透露持续获得主机单位批量订单，无人机核心结构件业务正式步入批量供货、产业化放量新阶段。近一周股价回撤超40%。风险提示：短期股价波动剧烈，大额订单对业绩的实际拉动效果需跟踪验证。

四、核心风险提示

商业化落地节奏不确定：低空经济整体尚处从试点向规模化过渡阶段，部分应用场景的商业闭环尚未完全跑通。中科星图指出，如果只依靠单一飞行服务费，短期内盈利难度较大。

板块整体盈利能力偏弱：A股超170家无人机概念股中，近60家仍处亏损状态，占比约32%。部分企业无人机业务占比较低（如永悦科技无人机收入占比仅3%左右）。

安全与监管风险：安全是低空经济规模化发展的前置底线。当前无人机数量快速增长，飞行密度持续加大，传统监管模式难以应对高频次、多主体、广范围的低空飞行活动。一旦出现重大安全事故，可能影响产业化节奏。

适航审定周期长：大型无人机及eVTOL从样机到取证到商业化，时间跨度普遍较长，部分企业短期内难以贡献实质业绩。

板块短期事件驱动明显：7月低空经济博览会等事件可能引发短期情绪炒作，需警惕冲高回落风险。广联航空等个股单周波动剧烈，短期追高风险较高。