作为新质生产力的典型代表，低空经济在经历了2024年的政策爆发期后，2025年进入了商业化落地的“验证期”，2026年则是竞争分化的“排位赛”关键节点。

随着近日2025年年报与2026年第一季度财报的密集披露，这条新兴产业链的真实底色被揭晓：核心零部件/材料环节高歌猛进，整机制造领域冷暖不均，而空管系统环节则普遍承压。这场“冰火两重天”的分化，正是低空经济从概念炒作走向产业实地的生动注脚。

我国低空经济领域典型上市企业2025-2026Q1财报速览表

核心零部件/材料：最先“起飞”的隐形冠军

在低空经济产业链条中，核心零部件与材料环节成为最亮眼的增长极。宗申动力、威海广泰、南京聚隆、华丰科技四家企业2025年营收增速分别达到18.55%、15.09%、19.82%和惊人的131.50%，净利润增速也全线飘红，分别增长44.25%、72.91%、57.05%，华丰科技更是在营收翻倍的同时实现扭亏为盈。

宗申动力在年报中明确表示，航空动力业务2025年“订单实现显著突破，核心产品交付量稳步提升”，公司成功入选“2025低空经济产业十强”。威海广泰则凭借“开阳”中型复合翼无人机入选山东省低空领域重点产品名单，应急救援装备产业布局初见成效。

值得关注的是，中直股份于2025年虽然营收微降2.28%，但净利润逆势增长17.27%，公司解释为“受到最终客户交付节奏影响”，暗示军工订单的周期性波动。而科德数控尽管2025年营收净利双双下滑，但其在航空发动机领域的深耕值得关注——公司已为航发集团旗下多家主机厂提供核心加工设备，部分用户自2020年以来累计采购80余台五轴设备，用于C919、C929国产发动机的生产制造，这一“隐形冠军”属性不容忽视。

进入2026年第一季度，零部件环节的分化开始显现。华丰科技延续爆发态势，营收同比增长56.15%，净利润大增230.43%；威海广泰同样表现亮眼，营收增长32.25%，净利润增长84.28%。而宗申动力、中直股份、南京聚隆则出现不同程度的营收或净利润下滑，显示出订单释放的非均衡性。

整机制造与工业无人机：冷暖交替的“晴雨表”

整机制造环节呈现出明显的分化格局。万丰奥威2025年营收微降1.70%，但净利润大增51.11%，通航飞机创新制造业务实现收入27.46亿元；公司年内完成对德国Volocopter GmbH核心资产的收购，意图构建“业态+生态”双轮驱动的城市空中交通系统。不过2026年Q1数据显示，其营收和净利润同比分别下降3.04%和11.64%，表明eVTOL商业化前夜的投入期阵痛仍在持续。

工业无人机领域的纵横股份堪称2025年的一匹黑马——营收增长30.94%，净利润成功扭亏为盈（从上年亏损转为盈利1068万元），综合毛利率提升7.71个百分点至49.91%；公司在年报中详细阐述了“无人值守系统+云平台+AI”的低空数字经济解决方案，已在巴中、绍兴、彭州、梁平等地落地标杆项目，“在全国范围内率先跑通了低空经济的商业应用闭环”。

然而，同属工业无人机赛道的航天电子则表现不佳，2025年营收下滑2.59%，净利润暴跌58.58%。公司解释称，利润下降主要源于信用减值及资产减值损失增加，同时上年度存在处置航天电工股权的非经常性收益2.08亿元。剔除这一因素，其主营业务的承压态势依然明显。

进入2026年Q1，纵横股份营收继续保持34.34%的高速增长，亏损同比收窄34.26%，趋势向好；航天电子则实现营收增长8.37%、净利润增长5.25%，扭转了上一年的颓势。工业无人机板块正在经历“洗牌式”分化，具备完整解决方案和商业模式闭环的企业正在脱颖而出。

空管/指挥系统：普遍承压的“短板环节”

如果说零部件是低空经济最坚实的“底盘”，那么空管/指挥系统无疑是当前最薄弱的环节。四川九洲、中科星图、航天宏图、川大智胜四家典型企业2025年业绩呈现清一色的下滑态势。

即便是表现相对稳健的四川九洲，营收和净利润也分别下降1.60%和7.86%。公司虽然在防务市场“成功进入无人机平台市场”，在低空应用场景探索“低空+测试/文旅/物流”等多元化模式，但短期内尚未形成规模化的收入贡献。

中科星图的业绩滑坡尤为剧烈——2025年营收下降17.83%，净利润暴跌91.64%至仅2940万元，扣非净利润更是亏损1.47亿元。公司在年报中坦言：“传统地理信息业务受市场需求及技术演进阶段性影响，市场拓展节奏明显放缓；而商业航天、低空经济等新兴板块仍处于发力启动阶段，尚未对短期收入形成较大支撑。”与此同时，公司研发投入高达7.47亿元，同比增长14.05%，研发费用率攀升至19.94%的历史新高。这种“以短期利润换长期空间”的战略抉择，折射出空管系统企业在低空经济爆发前夜的普遍困境。

航天宏图和川大智胜的情况更为严峻。航天宏图2025年营收暴跌71.57%，净亏损扩大至18.60亿元，公司直言“军队采购资格暂停”导致军工领域收入从6.60亿元骤降至约5000万元。川大智胜虽然营收增长96.69%，但净亏损扩大至2.43亿元，主要源于计提减值准备2.28亿元及公允价值变动损失1838万元。

进入2026年第一季度，空管系统的压力未见缓解。中科星图营收同比骤降59.81%，净亏损从上年同期的1627万元扩大至1.49亿元；航天宏图营收再降86.06%，净亏损1.08亿元；川大智胜亏损也在扩大。一抹亮色来自四川九洲，其Q1营收增长23.87%至10.07亿元，但净利润反而下降32.20%，增收不增利的现象值得警惕。

从财报看趋势：低空经济的“起飞”还有多远？

综合上述企业的业绩表现，可以得出以下几点判断：

第一，低空经济的商业化落地遵循“零部件→整机→运营服务”的产业规律。 当前阶段，核心零部件/材料环节已率先兑现业绩，华丰科技、宗申动力、南京聚隆等企业的高速增长印证了这一点。而整机制造环节正处于“研发投入高、订单释放不均衡”的爬坡期，空管/指挥系统则因商业模式尚未成熟、政府预算承压等因素普遍亏损。

第二，军品与民品的双轮驱动格局正在形成。中直股份、科德数控等企业的业绩与军工订单高度相关，而纵横股份、威海广泰则在民用市场找到了增长点。未来低空经济的真正爆发，有赖于军民融合、空域开放与商业模式创新的协同推进。

第三，2026年或是低空经济“去泡沫、见真章”的关键之年。 从Q1数据看，零部件环节已出现明显分化，空管系统企业仍在“烧钱”投入。随着“十五五”规划启动，具备核心技术、完整解决方案和真实商业闭环的企业将脱颖而出，而单纯依靠概念炒作的企业将面临估值回归的压力。

低空经济是否已经“起飞”？答案是：引擎已经启动，但离巡航高度还有距离。产业链的“冰火两重天”恰恰说明，这是一个需要耐心资本、长期主义与系统性创新的战略性新兴产业。对于投资者而言，当下或许不是追逐“风口”的时候，而是静下心来辨别“谁在造飞机、谁在卖零件、谁在画大饼”的关键窗口期。对于仪器行业而言，同样需要擦亮眼睛——紧跟“真扩产、真取证、真基建”的刚性需求，将检测设备嵌入产业链的关键节点，方能在低空经济的发展中占据一席之地。